卓创资讯棉花商场分析师陈彩娟

　　【导语】棉花商场受需求“旺季不旺”、新年度棉花丰产预期影响，9月价钱颠簸下降。预测后市，跟着新棉上市量增大，棉花商场将冲破供需紧均衡的联系转向供应宽松，另外棉花加工形式风险偏好裁汰，籽棉开秤价钱偏低，资本撑捏较弱，跟着供应压力增大，11月份前棉花价钱或颠簸下降。

　　9月棉价小幅回撤

　　9月国内棉花现货价钱高潮动能不及，呈现出小幅下降走势。据卓创资讯监测，9月19日，本月棉花现货均价为14601元/吨，较上月底跌316元/吨，跌幅2.12%。本月棉花价钱高位小幅下降，主要原因有两个方面：一是跟着新棉上市独揽，新年度棉花增产的压力冉冉表示；二是下流纺织商场“旺季不旺”，纺企采购严慎，现货皮棉成交清淡。

　　新棉初始采摘上市  棉花商场供需联系将由紧转松

　　新疆棉花已初始采摘，南北疆轧花厂也络续开秤收购，丰产预期正冉冉调养为实践的供应压力。据卓创资讯调研，2025年新疆地区棉花播撒面积同比加多8.68%，新疆棉区天气雅致，举座受灾鸿沟较小，大部分棉田契产将连续提高。据卓创资讯初步预估，2025年新疆棉花总产量或达到710万吨，同比加多11.29%傍边；宇宙产量或达到730万吨。

　　籽棉开秤价不高  新棉资本撑捏作用不彰着

　　频年来新疆棉花加工形式利润不睬念念，风险偏好权贵裁汰，籽棉开秤价钱较低，另外大部分轧花厂暗意一朝资本与商场价钱倒挂将停收籽棉。卓创资讯调研，现时北疆机采籽棉6.2元/公斤，新棉籽价钱按2250元/吨、皮棉加工费按1000元/吨折算，皮棉资本在14324元/吨高下，贴水现货皮棉价钱。具体籽棉价钱对应的资本情况见下表。

　　表 籽棉、棉籽价钱对应皮棉（机采）资本

　　备注：公定衣分按39%，棉籽损耗按13%，加工费按1000元/吨

　　传统旺季，需求弘扬庸碌

　　棉花需求具有一定的季节性性格，7-8月，下流需求较弱，棉纺企业家具棉纱库存上升以及高温高湿天气影响，棉纺企业开工负荷处于下降趋势，棉花需求萎缩。干涉9月，跟着秋冬订单的下达，需求端弘扬出季节性好转，另外高温高湿天气截止，纺企开工负荷低位升迁，但订单加多不彰着，纺企开工率连续升迁难度较大，据卓创资讯调研，9月初山东棉纺企业开工负荷上升至63.02%，之后连续升迁动能不及而企稳。旺季成色不及，纺织企业对后市捏严慎采购，难以出现荟萃无数备货行情。

　　总而言之，现时新棉尚未荟萃上市，且陈棉库存有限，导致现货价钱抗跌。但“金九”传统旺季呈现不及，纺织厂采购严慎，另外宏不雅面中好意思经贸道判预期乐不雅以及好意思联储降息的利多已落地，新年度棉花丰产预期热烈，棉花商场供需联系将冉冉转向宽松；另外新棉开秤价钱偏低，资本撑捏作用不及，9月下旬至10月棉花商场利空身分主导，价钱或颠簸下降，其中跟着供应压力增大，跌幅或放大，10月底现货棉价或下降至14300元/吨高下。

包袱裁剪：李铁民